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巴菲特谈投资动向:继续寻找日本机会、力挺苹果;芒格警告投资过度多元化

时间:05-07 来源:最新资讯 访问次数:200

巴菲特谈投资动向:继续寻找日本机会、力挺苹果;芒格警告投资过度多元化

今年的伯克希尔-哈撒韦股东年会上,巴菲特透露了,他对一些备受关注的伯克希尔投资有何看法。最近,巴菲特投资日本资产的消息成为热门话题。2020年8月,伯克希尔宣布,收购伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友商事这五大日本商社各超5%的股份。上月,巴菲特在东京对当地媒体表示,他看好日股,并考虑加码对日股的投资。他透露,伯克希尔对五大日本商社的持股比例已经升至7.4%,这是伯克希尔在美国以外地区的最大投资。本周六的伯克希尔年会上,巴菲特再次解释了投资这五家商社的吸引力,说作为一个整体,这些商社大概能给伯克希尔的收购带来14%的收益,他们还支付可观的股息,有时还回购股票。同时,伯克希尔可以通过日元融资消除货币风险,那样成本只有0.5%。巴菲特对上个月增持股份的五家日本商社感到“惊喜”,现在持有这些商社7.4%的股份,如果他们没有同意,就不会持股超过9%。他还表示,将持续寻找在日本的投资机会。巴菲特称,伯克希尔是日本以外最大的企业借款人(即企业日元债务发行人),在发行日元债券方面还会继续下去。伯克希尔在那里有一些直接的业务,我们有一些非常棒的合作伙伴为我们工作。巴菲特说,他想把CEO接班人、伯克希尔非保险业务的副董事长Greg Abel介绍给日本商社的高管,因为认识到伯克希尔会在日本继续进行投资和建立关系。巴菲特预计,今后一些年,在日本的投资会让伯克希尔持续增值。上月初媒体报道称,伯克希尔聘请银行安排日元债券发行。当时华尔街见闻文章就提到,借日元、买日股,已经是巴菲特的常规操作。在日元走弱背景下,加仓日元资产的同时发行低息日元债,不仅获取了廉价资金,也一定程度上对冲了外汇风险。上月巴菲特表示,考虑购买五大商社以外的日本股票,称“虽然目前只持有五大商社的股票,但接下来的投资对象一直在脑海中,取决于价格”。巴菲特表示,伯克希尔计划持有这些投资十到二十年。伯克希尔此前表示,它可以将其在每家贸易公司的股份提高至 9.9%,不过这需要得到公司董事会的批准。有评论由此认为,如果日本股票估值进一步下跌,巴菲特很可能追加投资。据媒体汇编的数据,2020年以来,巴菲特在日本贸易公司的头寸中估计获得了45亿美元的收益。巴菲特上月还透露了选择投资日股的一些理由。无论是经典“价值股”、高股息还是高自由现金流,伊藤忠等五家商社符合巴菲特选股的每一个标准。苹果比我们拥有的其他任何企业都好今年2月披露的递交美国证监会的持仓文件显示,,四季度伯克希尔对苹果小幅增持33.4万股,苹果仍是头号重仓股,季末持股近9亿股,季末市值超过1163亿美元。本次股东年会上,巴菲特澄清,苹果没有占到伯克希尔投资组合的35%。但它是一个突出的持仓。“我们对苹果公司的标准与我们拥有的其他企业不同——它只是比我们拥有的任何企业都好。”巴菲特说,伯克希尔持有苹果5.6%的股份,但是对公司的营业利润贡献巨大。苹果主要是股票回购,伯克希尔不能拥有超过20%的苹果,也没有特别增持,就是回购之后流通股数减少了而已,看起来伯克希尔的持股比例更高了。他还说,iPhone 在消费者心目中的地位使其成为一种“非凡的产品”,这让他很高兴拥有苹果的股份。苹果对消费者的定位是,他们愿意为一部手机支付1500美元,或任何价格。同一个消费者,如果要在花3.5万美元买第二辆车和买一部iPhone中选择,必须放弃一个,他会选择放弃买第二辆车。不了解iPhone 但了解消费者行为 相比汽车业 更确定苹果未来发展巴菲特说,伯克希尔一直在了解消费者的行为方式,他可能无法学习技术方面的业务,如果能了解其他因素,并继续学习,技术方面就不是必需的。他举了苹果的例子,说他根本不了解iPhone,但他了解消费者行为。“我们只是不断在学习更多东西,有关人们的行为方式,好企业如何变成坏企业,以及一些好企业如何随着时间的推移保持竞争优势。我们没有公式。”巴菲特称,苹果是非常好的业务,利润率很高,用户忠诚度很高,与消费者关系密切。两年前伯克希尔处于税务考量卖过一些苹果股票,这个决定是愚蠢的。好机会不容易被识别出来。我们希望拥有好的企业,我们也希望拥有充足的流动性。除此之外,没有极限。巴菲特说,他知道苹果未来五到十年会发展到怎样,但不知道汽车行业会怎样。台积电在芯片业有领导地位 在日本和中国台湾配置的资产都很好四季度持仓报告显示,伯克希尔当季减持了刚在三季度建仓的台积电5176.8万股,相比三季度建仓的6006万股,减持比例高达86%,减持后,台积电在投资组合中位列第32,占伯克希尔所有股票持仓的0.21%。本次股东大会上,巴菲特评价,中国台湾的台积电是全球管理最好的最重要的企业之一,对于芯片公司来讲,伯克希尔觉得台积电还是有领导地位的。这个公司很棒,公司人员非凡。如果在美国找不到合适的资产,我们就去其它地方配置。我们配置的资产,在日本和中国台湾所配置的,都是非常好的。巴菲特上月曾表示,伯克希尔不会出售其苹果股票。曾经出于税务原因少量出售苹果股票,但那是“愚蠢的”。投资台积电是自己做的决定,台积电在其领域是最好的。芒格:有时,投资多元化就是多元恶化芒格认为,多元化已成为标准的投资规则,帮助降低风险,并创建更有韧性的投资组合,但教育投资的人没有给予足够重视。“在投资普通股时,绝对必须进行广泛的多元化投资,这是现代大学教育做的一件蠢事。这是一个疯狂的想法。拥有大量容易识别的好机会并不容易。如果你只有三个(机会),我宁愿有最好的想法,而不是最坏的。”芒格认为,有些人无法区分他们最好的想法和最坏的想法,并且常常误以为,他们眼中的好投资比实际情况还要好。幸运的是,伯克希尔犯这样的错比别人少。芒格说,“我们不是那么聪明,但我们有些知道自己聪明到什么程度。这是一种实用智慧里非常重要的一个环节。如果你非常了解自己能力的极限,那么,关于投资组合‘多元恶化’(‘deworsification)的大部分概念都可以忽略不计。”

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